业绩大幅提升增速低于市场预期

        从中电国际去年的营业收入与净利润两项同比增加数值来看，确实实现了跨越式增长，总体赢利能力在增强。

        2011年，国家发展改革委数次适度上调火电电价，而中电国际火电平均上网电价也较2011年提高了0.029元/千瓦时。

        火电平均上网电价提高的同时，受经济增速放缓以及水电大发影响，中电国际火电厂平均利用小时数同比减少了824小时，削弱了上网电价调整所带来的利好，但中电国际水电却实现了发电厂平均利用小时数同比增加980小时的好成绩，同比增长39%。

        由于市场煤价格从去年上半年后期就逐步下跌，中电国际单位燃料成本较2011年下降了0.62%，总燃料成本占经营成本总额的65.82%，同比下降4.73%。

        此前，多家证券公司预计中电国际2012年经营业绩将超出预期，但总燃料成本以及单位燃料成本总体下降幅度有限。需要注意的是，中电国际在控制整体燃料成本和提高设备效率付出巨大努力。不排除市场煤价格与重点合同煤价格倒挂以及煤价传导滞后性所致。

        此外，虽然水电大发，但由于中电国际旗下水电站去年执行了低于枯水期电价的正常批复电价。折旧费用、员工成本及其他经营成本上涨。而因特殊原因黑麋峰抽水蓄能电厂2.07亿元的租金收入未能计入2012年收入中。多种原因导致中电国际经营业绩增速略低于市场预期。

        水电、火电齐头并进经营能力有望增强

        截至去年年底，中电国际权益装机容量总额达到1173.1万千瓦，其中水电权益装机容量为291.4万千瓦，占权益装机容量总额24.84%，是目前我国在境外上市的发电公司中，水电装机容量比例最高的一家。

        目前中电国际在建燃煤火电机组4台，装机容量320万千瓦，而正在开展前期工作的新项目总装机容量规模超过545万千瓦。其中，火电项目装机容量达520万千瓦，且皆为大容量、高参数火电机组。

        在水电方面，中电国际在建水电总装机容量达130.8万千瓦，正在开展前期工作的水电项目装机容量超过25万千瓦。

        年报称，中电国际将借助五凌电力等企业，在湖南、四川等地，积极新建和收购一批水电项目，继续扩大水电装机容量比例。在传统火电方面，将建设大容量、高参数的火电机组，提高火电业务的竞争力，并继续在广东省沿海等经济发达地区进一步拓展火电项目。同时积极推进煤电联营与煤电合作，开拓四川、贵州、山西和安徽等煤炭市场。

        上述正在建设或是已开展前期工作的发电机组投产后，将极大提升中电国际的整体实力和经营能力。